1. 研究目的与意义
证券市场是否有效，以及股票基础价格是否存在以及究竟如何衡量股票的价格一直是金融投资学术界讨论的重点之一。如果市场有效，股价充分反映所有的信息，市场处于均衡状态，投资者只能获得市场平均收益反之，股价对信息的反映不及时充分或者过度反应，在这样情况下，投资者便可通过某些特殊的投资策略获取超额报酬。
在80年代之前，证券市场上的异象大多可以用有效市场和解释，因此，有效市场假说和得到了学术界的极大认可。而到了年代之后，人们发现股票市场存在着的诸多异象无法用有效市场假说和资产定价模型所解释，如股价溢价之谜、股利之谜、股票价格长期偏离其基础价值、规模效应、日历效应、账面市值比效应、动量和反转效应等，以上各种异常现象的发现，激起了学术界对有效市场假说的讨论，人们逐渐认识到市场有效的局限性。
其中，反转和动量效应这种异象更直接触动了有效市场假说的基础，对反转和动量效应的研究越来越受到学术界的重视，并在多国股票市场上进行了实证检验。本文正是此基础上，开展对我国股市的动量和反转效应的研究。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：
本文采取Jegadeesh和Titman的研究方法，对我国沪深300指数进行实证研究，分为短期、中期和长期共36种搭配策略。
拟解决的关键问题：
3. 国内外研究现状
最早研究动量策略的是Jegadeesh和Titman(1993)，他们发现买入过去表现好的股票并卖出过去表现差的股票可在未来 3-12 个月内获取显著的正收益，认为美国市场在中期存在动量效应。Bhootra和Hur(2013)的研究再次验证了George和 Hwang 提出的策略的有效性，并发现买入现价与过去 52 周最高价日期最接近的投资组合，并卖出现价与过去 52 周最高价日期最不接近的投资组合，在随后的 6 个月也会获得较高的收益。
王苏生、李志超、舒建平、兰召华(2012)研究表明我国股市跨行业的动量或反转效应在中长期表现显著，动量效应在按下游行业收益率排序的零投资策略中存在。陈蓉、陈焕华、郑振龙 （2014） 发现，基于过去52 周最高价构造的动量套利组合可在 1-4 周内获得
显著为正的收益。吴晶、王燕鸣 （2015） 研究发现，当股价超过过去 52 周最高价时，持有 1-2 个星期可获得显著的收益。王明涛、黎单 （2015） 研究发现，以现价与过去 52 周最高价接近程度和现价与过去 52周最高价日期接近程度为参考构造的动量策略在我国主板市场均失效，但在剔除一定月份后可获得超额收益。
4. 计划与进度安排
以沪深300指数为研究对象，不包括两市公开交易的基金、可转换公司债券、国债等交易品种。本文所选取的数据均来源于Wind行情分析软件，从2000年1月1日至2022年12月31日期间，共15年的股票周和月度收盘价格，所有的价格数据均利用Wind金融客户端软件，对股票的分红，配股，增发经过后复权修正。
将样本股票按超额收益率排序，并等分为10个组合，排名前10的股票组成赢家组合，排名最差的10支股票组成输家组合，并赋予各个股票相等的权重。
5. 参考文献
[1]Narasimhan Jegadeesh,Sheridan Titman.Returns to Buying Winners and Selling Losers：Implications for Stock Market Efficiency[J].The Journal of Finance,48,1993（1）：65-91.
[2]Fama E F,and French KR．Size,value,and momentum in international stock returns[J].Journal of Financial Economics,2012,105（3）：457-472
[3] Baker, M., Pan, X., Wurgler, J.. The effect of reference point prices on mergers and acquisitions[J]. Journal of Financial Economics, 2012, (01): 49-71.
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