1. 研究目的与意义
015年3月28日，国家发展改革委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。随着我国经济实力增强和金融改革的深化，在#8220;一带一路#8221;战略框架下，中国充分实行更加开放的金融市场改革和更加积极主动的贸易战略，加大推进#8220;一带一路#8221;沿线国家利益共同体的建设。我国企业也通过跨境并购积极开发国外市场。本文在阐述了我国企业跨境并购发展历程、现状的基础上，以宏观经济视角，分析了企业跨境并购的动因，并对于未来企业跨境并购发展的机遇与风险提出了相关建议。
国际直接投资（International Direct Investment）是指一国的自然人、法人或其他经济组织单独或共同出资，在其他国家的境内创立新企业，或增加资本扩展原有企业，或收购现有企业，并且拥有有效管理控制权的投资行为。这是生产要素在世界范围内按市场经济原则流动和配置的过程，是国际间分散的经济活动职能一体化的过程，是更高级和更复杂的国际化。国际直接投资方式呈现多元化趋势，比如绿地投资、新设投资、并购投资等。斯蒂格利茨曾说#8220;纵观世界大公司的发展史，无一不是通过并购扩张成长起来的#8221;。中资企业对外的并购投资是中国企业#8220;走出去#8221;的重要途径，也是中国企业做大做强，通往国际化的必由之路
虽然自#8220;一带一路#8221;战略实施后，企业跨境并购呈现井喷式发展。来自全球金融数据提供商Dealogic的数据显示，2015年中国企业实施的海外并购项目总共有593个，累计交易金额401亿美元（包括境外融资），其中直接投资338亿美元，占84.3%，几乎涉及到国民经济的所有行业。在2016年中资企业宣布完成或已接近完成的跨境并购交易金额创下历史新高达到2261亿美元，是2015年的两倍多。然而2017年头两个月，此前火热的中资企业跨境并购开始降温。2017年1月－2月中资企业达成的跨境并购交易有101宗，金额为207.6亿美元，而去年同期的这两个数字分别为122宗和767.2亿美元。虽然跨境并购的数量没有大幅下降，但是大额并购交易明显减少。除了新增的交易规模显著下降，已达成收购协议待完成的并购交易也出现更多不确定性，包括备受关注的中国化工收购案。
2. 研究内容和预期目标
本文主要研究内容包括以下五章：
第一章是导论。主要介绍了论文的选题背景与研究意义、国内外文献综述以及相关概念界定、研究思路以及创新点。
第二章是#8220;一带一路#8221;战略下企业跨境并购现状。通过查阅文献、相关数据库以及最新报道等，在研究企业跨境并购发展历程基础上，重点围绕规模、特点、类型、行业以及动机的发展趋势和背后原因进行探究。
3. 国内外研究现状
（一）国外相关研究文献
国际直接投资是指一国的自然人、法人或其他经济组织单独或共同出资，在其他国家的境内创立新企业，或增加资本扩展原有企业，或收购现有企业，并且拥有有效管理控制权的投资行为。而并购是国际直接投资的一种重要方式，包括兼并和收购。19世纪末，英、美等西方国家发生的第一次企业并购高潮，至今已历经五次企业并购高潮。以美国为例，第一次以横向(水平)并购为主，时间主要发生在1899-1903年;第二次以纵向(垂直)并购为主，时间主要发生在1922-1929年;第三次以混合并购为主，时间主要发生在20世纪60年代;第四次则以杠杆并购为主，时间主要发生在20世纪70年代中期至90年代初期。20世纪90年代以来第五次企业并购热潮进入了全球跨境并购的新时代。跨境并购产生于20世纪60年代，发展壮大于20世纪90年代，随着冷战的结束和经济全球化的发展在国际直接投资中逐渐占据主导部分。
国际直接投资的理论最早产生于《国内企业的国际经营：对外直接投资研究》（海默，1960）的#8220;垄断优势#8221;概念。垄断优势理论认为，企业的垄断优势与国内、外市场的不完全性是影响国际直接投资的主要因素，其中知识密集型产业最容易产生FDI垄断优势。投资发展周期理论(Dunning，1977)认为国家对外直接投资倾向，取决于经济发展阶段以及该国所拥有的所有权优势、内部化优势和区域优势。日本经济学家小岛清根据20世纪60年代末日本对外直接投资的情况，在70年代中后期提出了边际产业扩张论（小岛清，1978），对外直接投资应从该国已经处于或即将处于比较劣势的产业依次进行，一国贸易竞争优势取决于该国的比较成本，特别是商品的货币比较成本，因此应高度重视金融汇率制度的安排对一国贸易优势、投资竞争力产生的动态影响。内部化理论（巴克莱、卡森，1976）强调，在市场不完全的情况下，企业为了谋求整体利润的最大化，倾向于将中间产品、特别是知识产品在企业内部转让，以内部市场来代替外部市场。企业对外直接投资的实质是基于所有权之上的企业管理与控制权的扩张，而不在于资本的转移。其结果是用企业内部的管理机制代替外部市场机制，以便降低交易成本，拥有跨国经营的内部化优势。然而这些理论主要是建立在发达国家的实证分析基础之上，难以对于发展中国家企业跨境并购中的一些问题作出合理的解释。
4. 计划与进度安排
本论文的研究计划分为三个阶段：第一阶段，预计时间1个月，主要工作为前期准备。重点围绕研究方向的确定，题目确定，完成开题报告，撰写文献综述，确定研究方法。通过调研、访谈、阅读文献等途径储备企业跨境并购理论的专业知识，并通过收集相关数据，了解#8220;一带一路#8221;战略下企业跨境并购的发展态势和模式特点。
第二阶段，预计时间2个月，主要工作为数据准备和实证分析。在借鉴国外企业跨境并购研究的可取之处的基础上，结合中国国情和#8220;一带一路#8221;政策，进行周边国家的经济情况和企业跨境并购情况调查，进行相关实证分析和模型修正。
第三阶段，预计时间2个月，研究内容归纳分析，撰写完善论文，导师审阅，修改论文，最终审稿答辩。
5. 参考文献
[1] 国家发展改革委、外交部、商务部， 2015，推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动.新华社北京.
[2] 韩笑、陆玲、秦嘉敏，2017，中资企业跨境并购降温，《财经》，第6期
[3] 李井林，2014，宏观经济环境对并购活动的影响--基于时间序列数据的经验研究. 国家自然科学基金项目(71172120)
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