1. 研究目的与意义
1997年，东南亚金融危机，泰国、马来西亚、菲律宾等国宏观经济不确定性激增，货币在30%-70%区间内均大幅贬值。1998年俄罗斯金融危机，1999年初巴西金融危机等一系列危机及后在阿根廷爆发并在拉美国家扩散的危机中，宏观经济前景下挫，货币都受到了严重贬值。近年，英国脱欧，欧洲经济的动荡加深了宏观经济不确定性，欧元汇率暴跌。本文针对这一时代背景现象就宏观经济不确定性如何影响汇率波动，其影响途径与机制展开论述，以期进一步丰富宏观经济基本面预期以及汇率决定论方面的研究，帮助汇率波动利益相关体更合理、准确地预测汇率走势。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：本文就宏观经济不确定性具体影响汇率波动的机制途径，从汇率决定理论与宏观经济不确定性影响汇率原因理论分析入手，结合宏观经济不确定性变化历程与特征，分析宏观经济不确定性对汇率波动影响，并对汇率波动利益相关体提出应对的策略。
拟解决关键问题：
1.宏观经济不确定性的具体表现是什么？会影响到哪些因素？
3. 国内外研究现状
一：关于汇率决定理论的研究：
西方早期的汇率决定理论颇为广泛，包括：购买力平价理论、利率平价理论、国际收支说、资产市场说和汇率超调理论等。Cassel（1922）的购买力平价说认为两国货币各自的购买力之比决定了两国货币的汇率（AbsolutePPP），同时汇率变动取决于两国货币购买力的变动（RelativePPP）。Keynes（1923）的利率平价理论认为套利性的短期资本流动会驱使高利率货币在远期外汇市场贴水，低利率货币则在远期外汇市场上升水，且升贴水率等于利率差异。Goschen（1861）提出的国际收支说从国际收支均衡角度阐述汇率的调节，认为影响国际收支进而影响汇率变动的因素主要有本国与外国的国民收入、价格水平、利率水平以及对未来汇率水平变化的预测，当一国对外流动借贷出现顺差时，外汇供给将大于外汇需求，该国货币汇率上涨，即本币升值。Bronson（1970s）的资产市场说强调货币市场和货币存量的供求情况对汇率决定的影响，认为汇率的决定由各国货币存量的供求引起。Dornbusch（1976）提出了汇率超调理论，认为商品市场价格与金融市场价格调整速度是不同的，前者速度慢，呈粘性价格，使得购买力平价在短期内不能成立，存在由短期平衡向长期平衡的过度；后者速度快，从而导致汇率对外部冲击做出过度调整，形成汇率超调现象。Obstfeld-Rogoff模型（1983），发现了资产市场汇率模型的预测能力并不明显胜过随机游走模型，结束了汇率决定的资产市场分析法的黄金时代，出现了大量检验外汇市场有效性的研究，并实证检验拒绝了外汇市场有效性的假说。20世纪90年代后，国际经济发展一体化进程加快，发展出很多新的汇率决定理论，如Eichengreen（1994）amp;Hausmann（1999）提出的原罪论认为新兴国家由于金融体系不完善，无法取得国内金融机构长期项目的风险融资，而从国内金融机构进行短期融资或从国外金融机构进行长期融资都会面临错配风险，并无法得到对冲，使得企业成本上升，整个经济受到影响，“原罪”的存在又致使政府无法运用贬值或利率政策应多投机攻击。Calvoamp;Reinhart（2000）提出了恐惧浮动论，认为有些新兴经济体政府由于害怕汇率波动而有意干预造成本币汇率自由浮动的假象，并得出结论，解决办法就是放弃本币，实行“美元化”。
二：关于宏观经济不确定性影响因素的研究
4. 计划与进度安排
2022年11月30日前写好开题报告
2022年12月1日至2022年1月15日收集数据资料
2022年1月16日至2022年3月18日初稿完成
5. 参考文献
[1]王爱俭.20世纪西方汇率理论发展的百年回顾与评述[A].广西金融研究,2008(4):1-11
[2] 杨琦、王旭. 汇率理论的演变评述与人民币国际化借鉴[A].金融研究,2015(12):1-68
[3]王可.宏观经济不确定性、货币政策传导与银行风险承担[A].金融研究,2017(3):139-141
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