1. 研究目的与意义
股价“暴涨暴跌”是资本市场的一种重要现象，特别是“暴跌”所带来的股价崩盘风险给投资者的财富、资本市场的平稳运行以及实体经济的健康发展带来极大的冲击和破坏，因而受到监管者和投资者的广泛关注。由于制度性安排等原因，我国资本市场整体呈现大起大落、剧烈波动的格局。在我国金融风险逐渐累积的大背景下，深入剖析股价崩盘风险的成因，对降低我国资本市场金融风险、促进资本市场平稳发展、优化资源配置具有重要的理论与现实意义。
信息披露是资本市场最基本的制度安排之一。良好的信息披露有助于降低投融资双方的信息不对称和资金成本，提高资本市场的资金配置效率。为了维护资本市场稳定发展和保护投资者利益，我国监管部门出台了一系列政策法规，规范和引导上市公司的信息披露行为，为提高公司信息披露质量奠定了制度基础。尽管如此，我国上市公司信息披露问题层出不穷，对公司声誉和投资者信心产生了极大的负面影响。
从成立之初到现在的20多年里,中国股市无论是在规模上还是制度建设上都取得了长足发展,但同时也暴露出信息披露制度方面的问题。上市公司信息披露质量与股价变动之间的关系是研究股票市场的一个重要角度。目前,国外对信息披露质量与股票价格变动的之间关系的实证研究主要基于有效市场假说,利用信息披露质量指数和股价同步性的相关性分析来进行研究。国外学者对发达国家证券市场的大量研究证实,上市公司披露信息的质量和其股价变动的同步性呈反向相关关系。同时,一些学者在对发展中国家的股市的研究中发现,上市公司信息披露质量和其股价变动的同步性呈正向相关关系。
2. 研究内容和预期目标
论文从管理层、股权结构以及机构投资者持股三个角度来分析信息披露质量对股价变动的影响，从而采取相应的对策从这三个方面促进信息披露质量的提升、保持金融市场的平稳发展。
写作提纲：
3. 国内外研究现状
Jin和Myers(2006)建立的信息模型表明，管理层出于自身利益考虑，存在隐藏公司负面消息的动机。随着经营的持续，负面消息不断积累，达到一定程度并突然集中披露时将导致股票价格急剧下降，甚至引发股价波动。Kim等(2011a)比较了CEO与CFO的股权激励与股价波动风险的关系，认为管理层为实现自身股权价值最大化而倾向于采取短期行为（包括隐藏公司负面消息），导致股价崩盘风险增大。潘越等(2011)的研究表明，上市公司信息透明度越低，股价崩盘风险越高，而分析师关注可以缓解信息不透明对股价崩盘风险的影响。王化成等(2015)则发现，大股东持股通过发挥监督效应和减少掏空行为，降低了公司股价未来崩盘的风险。许年行等(2012)认为，分析师倾向于向市场传递乐观的盈余预测和股票评级等正面信息，而选择性忽略负面信息，这种乐观偏差将导致公司负面信息难以及时传递至外部投资者,从而增加股价崩盘风险。许年行等(2013)发现机构投资者的羊群行为提高了公司股价崩盘风险。类似地，曹丰等(2015)发现机构投资者持股显著增大了公司股价崩盘风险。
4. 计划与进度安排
1．2022年11.15-12.1：提交论文题目供老师确认
2. 2022年12月20日：查看论文撰写要求
3.2022年12月22日至12月31日：提交开题报告
5. 参考文献
1. 周开国、李涛、张燕，2011：《董事会秘书与信息披露质量》《金融研究》2011年第7期
2. 权小锋、吴世农，2010：《CEO权力强度、信息披露质量与公司业绩的波动性——基于深交所上市公司的实证研究》 《南开管理评论》2010年8月
3. 吴育辉、吴世农、魏志华，2017：《管理层能力、信息披露质量与企业信用评级》《经济管理》2017年第1期
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