控股股东股权质押对掏空行为的影响开题报告

1. 研究目的与意义

“掏空”一词是由Johnson等（2000）首次提出的，用描述上市公司控股股东通过隐蔽的手段转移上市公司资源的行为，因此也被称为隧道行为（tunneling）。掏空行为根源于委托代理问题，在股权集中的情况下，控股股东掌握着上市公司更多的股份和现金流，因而也拥有对上市公司的绝对控制权，为了追求自身利益最大化，控股股东可能会牺牲上市公司和其他中小股东的利益为代价去谋取自身的私利，由此产生了控股股东的掏空行为。我国上市公司股权集中度较高，导致我国上市公司控股股东掏空现象比较普遍。中国证监会于2003年颁布并实施了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，并于2006年颁布并实施了《关于进一步做好清理控股股东占用上市公司资金工作的通知》，多次强调控股股东掏空问题的严峻性，并要求加大执法力度，严格处罚控股股东直接占用上市公司资金的行为。虽然整治行动略有成效，但目前我国控股股东掏空现象仍很普遍，控股股东掏空的问题依旧不能忽视。从2008年的“中捷股份”，2010年的“ST锦化”，到2014年的“顾地科技”，再到2015年“柳化股份”，我国证券市场几乎每年都会发生控股股东严重掏空上市公司资金的恶性事件，特别是关联交易的存在，使控股股东对上市公司利益侵占更加“名正言顺”，解决上市公司控股股东掏空顽疾、保护中小投资者利益迫在眉睫。

1995年，我国颁布并实施《中华人民共和国担保法》，正式确立了股权质押制度。所谓股权质押，是指出质人将其拥有的股权质押给银行等金融机构来获取资金，大股东在股权质押期间仍享有对上市公司的控制权，但会丧失对质押股权的股息、红利的索取权，因此股权质押会导致大股东控制权和现金流权的分离。股权质押制度使大股东只需潜在的股息、红利作为成本，在面临融资约束时能迅速融入大量的资金，但同时也会使大股东面临一些潜在的风险。股权质押期间，如果上市公司股价严重地持续性的下跌，质权人即银行等金融机构为了保护自身权益，可能会要求出质人即大股东补充质押物或保证金：股权质押期届满，如果大股东不能按期向质权人清偿债务，可能会因此失去对上市公司的控制权。在我国，上市公司股权质押的现象很普遍。根据锐思(RESSET)金融研究数据库统计，质押股数近期仍在上升。截至2018年10月19日，两市共质押6372.51亿股，占总股本的9.94%，二者均位于历史高位。在我国股权质押如此普遍的背景下，研究大股东股权质押对掏空行为的影响具有重要的现实意义。

控股股东的掏空行为不仅会对中小股东造成利益侵害，同时也会损害上市公司的经营能力、盈利能力和公司价值，虽然我国出台了一系列法律法规来规范控股股东的掏空行为，但是由于控股股东掏空行为的隐蔽性、掏空方式的多样性，我国上市公司仍然普遍存在控股股东占款的情形。如何解决控股股东掏空问题，保护中小投资者和上市公司的利益，成为当今的热口话题。股权质押作为一种特殊的敲资方式在我国流巧起来，但现有文献却很少研究股权质押的经济后果。在新的时代背景下，研究控股股东股权质押后的掏空行为有着重要的理论价值和应用价值。

2. 研究内容和预期目标

1. 股权质押影响掏空行为可行性分析

2. 控股股东掏空行为衡量

3. 不同类型企业在股权质押后的掏空行为差异性研究

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   3. 国内外研究现状

   1. 国外文献研究

   国外关于股权质押文献，主要研究了股权质押所带来的掏空问题及其对公司绩效的影响。Claessensetal．(2000)和Faccioetal.(2001)均认为控股股东股权质押后会对上市公司进行掏空。YehandKo(2003)指出，大股东股权质押会加重大股东与中小股东之间代理问题，并且大股东股权质押比例与大股东掏空程度正相关，并进一步得出股权质押与公司绩效负相关的结论。

   1. 国内文献研究

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      4. 计划与进度安排

      1. 通过对股权质押和掏空行为概念界定，理清股权质押和掏空行为两者之间的关系

      2. 我国企业股权质押及掏空行为严重程度过往及现状，分析掏空行为严重程度

      3. 通过搜集统计不同类型企业股权质押及掏空行为数据，实证研究控股股东股权质押对掏空行为影响

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         5. 参考文献

         [1Claessens S,Djankov S,Lang LHP.The Separation of Ownership and Controlin East Asian Corporations[J].Social Science Electronic Publishing.

         [2]Chen Y , Wang Y , Lin L . Independentdirectors’ board networks and controlling shareholders’ tunneling behavior[J].China Journal of Accounting Research, 2014, 7(2):101-118.

         [3]杜兴强, 郭剑花, 雷宇. 大股东资金占用、外部审计与公司治理[J]. 经济管理, 2010(1):111-117.

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