1. 研究目的与意义
信托公司私募股权投资也称为信托型PE，是私募股权投资中的一种类型，是指信托公司通过投资于未上市公司获取股权以期未来获得盈利的投资模式。在现有的私募股权投资类型中，合伙制私募股权投资是主流，但是又属信托型私募股权投资潜力最大。信托型私募股权投资具有交易、运营成本较低、资金保障程度高、税收优惠、退出机制较为灵活以及募集资金较大等优点。也正是这些优点，使得我国的信托型私募股权投资业务从2007年4月份的第一例发展到2018年我国68家信托公司有41家都在从事私募股权投资的规模。
自进入21世纪以来，国际资本市场发展迅速，起兴于美国的私募股权投资也得以迅速发展。从中国改革开放以来，我国与国际金融一直保持紧密联系，同时由于对融通资金的缺乏，私募股权投资也被引进我国，而信托型PE也在此时得到快速发展。
不同于银行放贷，信托公司的私募股权投资没有严格的资质审查流程，也不需要固定资产做担保和抵押，他们只看中所投资的公司的未来成长盈利能力。同时，由于我国经济的迅速发展，银行借贷渠道早已满足不了我国相关企业的融资需求。因此，此时信托型PE的出现及发展不仅能满足中小企业融资的需求，更能进一步促进经济发展以及优化经济结构。
2. 研究内容和预期目标
| 自中国改革开放以来，我国经济迅速发展，进入21世纪以来尤其是加入世界贸易组织后，我国与世界经济的联系尤其紧密。我国引入私募股权投资后，2007 年私募股权就募集到355.84亿美元，同年私募股权投资基金在我国的项目达177个，规模达到128.18 亿美元。仅2007年就有61家中国企业在PE支持下成功在海外上市。之后再2015年仅12月份私募股权就募集到了161.61 亿美元。而从2008年银监会出台“操作指引”以后，各家信托公司开始尝试PE业务，2014年到2015年更是掀起了一阵热潮。截止到2018年8月,68家信托公司中有41家信托公司在基金业协会完成私募基金管理人的备案,最多的时候曾备案的公司曾达到44家，超过信托公司，总数的一半以上。但是近期信托公司对信托型PE的热情有所下降，如今2018年信托公司综合实力排名前15的公司只剩6家公司进行信托型私募股权基金的运作。本文通过研究信托公司的私募股权投资业务在我国的发展历程来分析信托型PE的独特优势以及运作机制，并进一步通过分析其运作机制来厘清其可能产生的问题并提出相关建议，由此为信托公司的私募股权投资业务在我国的进一步发展指明方向。 从我国投资环境方面来看，信托公司私募股权投资业务存在的风险有： 1、投资退出渠道存在障碍 2、有效登记等制度的缺乏 3、信息披露不完备 4、专业管理能力欠缺 5、基金运作周期较短 6、法律法规不完善 信托公司私募股权投资业务发展现状的写作提纲： 1、引言 2、阐述研究的目的和意义 3、信托公司私募股权投资的概述 4、信托公司私募股权投资业务发展现状及存在的风险 5、信托公司私募股权投资业务存在风险的原因分析 6、信托公司私募股权投资业务防范风险的对策 7、结论
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3. 国内外研究现状
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(一)国外研究现状 Langbeinn H.John.(1997)论述了美国信托金融投资已经占到信托财产的90%以上，其中相当比例组成了投资于企业股权中的私人投资基金。 Hawke(2002)等论述了的信托型的股权投资基金应以受托人义务来充实相应金融监管。并且指出类似SEC、FDIC等机构的监管应当参照0CC的相应规定制定标准。David F.Freeman(2004)等论述了包括股权投资的集合信托资金的管理与共同基金的关系问题。他指出集合信托资金与共同基金不同之处在于前者的监管比较松散而投资方向更多。 CanKut(2007)则指出信托型私募股权投资业务中委托代理人问题的产生与基金管理者与被投资企业经营管理者存在严重的信息不对称有关，基金管理者可通过最优契约的选择确保代理人与委托人利益保持一致性 （二）国内研究现状 李青云(2007)认为，我国的相关法律及其配套制度尚未健全，如有限合伙法等，因此有限合伙型短期内还不能成为我国私募股权基金的主流模式。而公司型则存在较为突出的委托代理人道德风险和双重课税等问题。相比之下，信托型则具有机制灵活、激励有效、安全独立等优点。 曹林林(2008)则认为，信托制具有比较明显的优势。“一是信托仅仅是利用一种法律关系将各方联系在一起，无需注册专门的有限合伙企业或者投资公司，从而免除大量独占性不动产、动产和人员投入，交易及运营成本极为低廉。二是信托架构中可设定委托人、受托人和托管人三者分离的制度安排,可以提高资金安全性,有效防范受托人道德风险。三是采用信托型的私募股权基金可以避免公司型面临的双重征税问题，有效降低投资人的税收负担。四是在退出机制的灵活性上，信托明显优于其他制度。 王岩（2019）认为虽然现阶段信托型私募股权基金在监管上相对规范、筹资资金等方面优势突出,但是我国信托型私募股权基金的发展还存在很多的不足,只有积极改善外部环境,加大与成熟私募公司的合作,再加上设立专业的信托型PE团队并进行专业化培养,通过为目标公司提供定制化、专业化的增值服务,才能改进信托型PE的不足,促进其发展。
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4. 计划与进度安排
| 一撰写方案 1、引言 2、阐述研究的目的和意义 3、信托公司私募股权投资的概述 4、信托公司私募股权投资业务发展现状及存在的风险 5、信托公司私募股权投资业务存在风险的原因分析 6、信托公司私募股权投资业务防范风险的对策 7、结论
二 研究计划进度 1、2022年1月，进行基础材料的收集（参考文献不得少于15篇，其中必须有一定数目的近三年的文献），了解国内外关于本选题的研究现状，为撰写论文找准恰当的切入点，完成开题报告，提交指导教师。 2、2022年3月19日前，按毕业论文规范化要求独立完成毕业论文初稿。 3、2022年4月30日前，翻译一篇与本论文相关的外文原版材料，翻译稿必须方格纸手写，并复印原文（注明作者、出处、年号），同时确定详细的写作提纲。 4、2022年5月14日前，完成论文修改、定稿打印；确定答辩资格。 5、2022年5月28日前，论文答辩。 |
5. 参考文献
| [1]Langbeinn H.John.THE SECRET LIFE OF THETRUST:THE TRUST AS ANINSTRUMENT OF COMMERCE(J).Yale Law Journal October, 1997,(165):107-165. [2] David F.Freeman,Jr.Bank Common Trust Fundsand Col lectiveInvestment Funds.The Investment Lawyer, ABI/INFORM Global.Apr2004,11,(4):15-19.[3]John D. Hawke, Jr.Melanie L. Fein, David F. Freeman Jr. TheAuthority of NationalBanks to Invest Trust Assets in Bank-advised Mutual Funds.10Ann. Rev, Banking2002 L:131. [4]Can Kut,Bengt Pramborg and Jan Smolarski.Managingfinancial risk anduncertainty:the case of venture capital andbuy-out funds LJ.Global business andorganizational excellence,2007:53-65. [5]王岩.我国信托型私募股权基金的发展研究[J].商业经济，2019(2). [6]李青云.信托型:我国私募股权基金的现实选择[J].中国城市经济，2007（5）:87-89. [7]曹林林.信托型PE具有广阔发展空间[J].金融时报，2007(3) [8]谭祖卫.股权投资学[M].北京:中国财政经济出版社，2015. [9]刘晓勇.私募股权投资基金托管业务操作风险防范[J].上海金融，2012,7:112-119. [10]钱康宁，陆媛媛.PE市场变革进行时一中国私募股权基金的现状、问题及发展建议[J].银行家,2015(3). [11]李奕.中小型互联网科技型企业私募股权融资策略探究[J].科技风，2013（5）：38-38.[12]夏荣静.关于我国私募股权投资基金发展的探讨综述[0]经济研究参考，2014(12):46-53. [13]李渊.中国信托公司私募股权投资业务的现状与模式研究[D].华东师范大学,2012.[14]刘继平.我国私募股权基金发展的现状、存在问题及对策分析[J].中国科技财富,2012(14). [15]郭嘉宝.私募股权信托投资基金退出渠道的法律问题[J].智富时代,2017(07):124. [16]周皓. 信托型私募股权基金发展困境的法律分析[D].华东师范大学,2019. |
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