1. 研究目的与意义
随着经济的迅速发展，资产证券化越来越受到世界各国的广泛关注。它作为一种新的结构融资方式，能够将缺乏流动性的资产进行组合并转化为一种更自由地在资本市场上发行和出售的融资工具，因而具有传统融资工具无法比拟的优势，还通过多方合约分散了投资风险，为投资者增加了投资的安全系数。尽管在我国资产证券化业务还处在起步和探索阶段，还存在制度，法律等方面的约束，但我国也已进行过一些资产证券化方面的实践。在资产证券化越发成为焦点的背景下作为资产证券化的一个重要组成部分， 贷款抵押证券(CLO)在金融交易市场占据了很大的比重。并且在 2008 年金融危机之前， 在金融市场上就拥有很大的交易量。它以银行贷款产生的现金流为抵押， 发行具有不同信用级别的分层债券，从而达到将流动性差的资产转换成市场上可以交易的产品。对于扩展金融产品、分散金融风险，稳定金融体系有重要的意义。 |
2. 研究内容和预期目标
研究现状：我国贷款抵押证券(CLO)交易目的均为#8220;出表#8221;，交易设计的初衷是通过削减银行资产负债表规模以获取新的融资渠道，同时降低风险资产规模，减少资本占用 ，缓解其资本金补充压力 。同时，随着国内利率市场化改革不断推进，作为CLO发起人的商业银行可通过充当贷款组合管理人、托管机构和结算机构，增加各项中间业务收入，加快经营模式转型。
研究的主要内容：本文针对#8220;中国贷款抵押证券的发行类型与利率分析#8221;这一课题，在总结分析大量国内外关于贷款抵押证券的文献资料基础上，经过调研分析，在根据相关数据的分析，并以此为基础，做如下几个方面的准备工作：
①资产证券化的类型，含义，特点
3. 国内外研究现状
美国CLO的基本交易结构与其他资产证券化产品类似，发起人先发放或者购买贷款组合，之后把贷款资产转让给特殊目的机（SPV），SPV再以贷款未来产生的现金流为支撑，发行不同级别的资产支持证券。美国CLO与其他资产证券化产品最大的区别，在于开放型的资产池和资产管理人的引入。由于在美国，银行贷款期限不是很长，一般为5～7年，短的仅1～2年，因此静态的资产池不利于发行长期限的证券。为了 解 决资产期限与证 券 期 限 错 配 问 题 ，CLO产 品在证券化中运用了再投资和循环购买资产的方式，资产 池 所产生的现金流在再投资期内会购买新的资 产 而 不 是 直 接 偿 付 证 券 收益。因 此美国CLO交易 一 般 会 授权一个资产管理机构主动对基础资 产进行管理。不论是在开始阶段还是再投资期，资产的选择、替换、购买均由该机构决定。
Pauley J演示了加权蒙特卡洛方法在评估和计算抵押贷款证券（CLO）组合和CLO平方结构的敏感性和风险统计方面的实际应用。即使在非常波动的时期，也能为CLO和CLO平方交易提供稳健，一致的价格和敏感度
Rajan A, Mcdermott G, Roy R. 认为通过抵押贷款证券务CLOs）可以获得包括稳定的价格和高回收率和预付款率。
4. 计划与进度安排
1、2022年11月至2022年1月，拟订提纲。通过学校图书馆书籍、电子网络、杂志以及硕博论文收集相关资料，在学习所有与论题相关知识点的基础上，总结并提炼出提纲，填写开题报告。
2、2022年1月至3月，完成初稿。进一步收集相关资料，按照前期拟订出的提纲，充实论文的内容，并对其加以具体分析论证，完成论文初稿。
3、2022年3月至4月，反复修改初稿。仔细阅读初稿，对其不足之处以及语句不通顺之处进行修改，并查阅近期文献充实论文。
5. 参考文献
[1]王倩, 王鹏. 现金抵押贷款债券的定价与风险测量[J]. 金融理论与实践, 2013(9):39-42.
[2] 杨迪川. 美国贷款抵押债券交易结构、中美差异及借鉴[J]. 福建金融, 2016(2):50-53.
[3] 伍文军. 贷款抵押证券的价值与风险问题研究[D]. 南开大学, 2007.
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