1. 研究目的与意义
随着我国GDP的持续增长，市场经济发展的速度越来越快，上市公司对外的投资扩张速度也随之增加。为了加快扩张的进程，大部分企业就会通过融资，特别是负债融资的办法来筹集资金，这时大量的现金涌入企业，当企业的管理者面对大量的现金流时，难免出现非理性的投资行为。我们都知道企业的投资行为与融资行为密切相关，二者之间相辅相成，投资活动需要融资提供资金的来源，而融资活动又需要具体投资活动和相关法律法规的约束。只有这二者相互配合，企业才能够有序的进行融资和投资，走上正确的对外扩张道路。所以，融资和投资对企业来说影响重大。为了能够让企业健康“成长”，我们需要对企业的融资和投资行为进行分析，发现负债融资是如何影响企业的投资行为的。近年来，越来越多的专家学者们开始关注企业的过度投资行为，也有不少的学者们开始研究负债融资对企业过度投资的影响，但他们研究的大部分都是煤炭、钢、房地产以及光电等普遍存在过度投资行为的行业，而本文则是从航空运输行业入手，来研究负债融资对企业投资行为的影响。本文的研究目的在于：本文选取航空运输企业中大型上市公司—海航集团为例，通过对其企业的负债融资和投资活动进行研究，具体分析债务融资对该企业投资行为的影响，找出如何正确处理这两者之间的关系的方法，并以此提出改善其投资活动的建议，同时给国内航空运输企业一定的借鉴作用，以此提高企业价值。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：本文的研究方向主要集中在负债融资对海航集团对外投资活动的影响。首先通过阅读大量的国内外文献，充分理解当前国内外相关的研究成果，在此基础上发现不足之处，并找出相应的处理办法；其次对海航集团的财务数据进行分析，确认海航集团确实存在非理性投资的行为；最后根据具体的问题提出解决的方案。
本次解决的关键问题：
因为市场经济的发展，越来越多的上市公司喜欢举债经营，那么在企业自有现金流过多时，就会出现不理智的投资行为，越是大型的上市公司越是存在这种现象。本文主要解决的问题就是研究大型上市公司中，负债融资究竟是如何影响一个公司的投资行为，是会导致过度投资还是会导致投资不足。同时还需要进一步对负债的不同期限结构和来源分析，研究企业在面对不同的情况时应该如何制定相应的投资决策。现阶段在国内外学者的众多研究成果中比较统一的说法是负债融资会影响企业的投资行为，而且也有不少的学者得出这样的结论：相比较而言，短期负债更会对投资行为产生影响，而长期负债对投资行为的影响程度却不是很大。但是也有学者提出反对的意见，他们认为结合我国的特色来看，负债并不会对投资行为产生影响。本文则是从航空运输行业入手，以具体的上市公司为例，结合海航公司的负债来源、期限以及结构，具体分析负债融资在我国航空的运输行业的大型上市公司中的投资行为中所扮演的角色。从而能够分析出上述的哪一种说法更具有代表性以及每一种说法主要普遍存在于什么样的企业中。
3. 国内外研究现状
国内方面有很多的学者研究了负债融资与投资行为二者之间的关系，比如2016年卓敏、万月月 [1]二人以沪市和深市A股制造业上市公司为研究样本，实证检验了企业财务杠杆对过度投资的治理效应。他们认为过度投资在我国制造业上市公司是客观存在的，企业财务杠杆对过度投资具有抑制作用。2014年牛成、倪古强、白霞祖 [2]认为不同期限的债务融资对过度投资的治理作用不同。他们认为在传统的债务融资理论中，短期和长期的债务都可以有效地对过度投资发挥治理作用。短期债务可以在一定程度上减少管理层对自由现金流的随意支配，从而有效地治理过度投资；长期负债可以有效地防止企业过度举债。
同样得出这类结论的还有佟爱琴、洪绵绵（2015）[3]从负债治理视角探究负债融资对不同产权性质公司投资行为的影响，他们认为整体负债融资水平与投资支出显著负相关，但不是所有负债都可以有效约束过度投资，长期借款不具有负债治理作用，而是更多地表现出对投资的资金支持功能。
而唐华（2018）[4]则从债券融资入手，通过 2011—2012 年发行过债券的非金融业上市公司的财务数据，分析负债融资对过度投资的影响。研究结果显示，负债融资根据其结构和期限的不同对于过度投资有一定的抑制约束作用。2013年徐霞（2013）[5]以我国机械行业上市公司为主要研究对象，分析了负债融资与企业投资行为之间的关系。她认为机械行业上市公司的短期负债对过度投资行为能有效地约束，对投资不足不能有效约束。银行借款和商业信用能有效约束管理层的过度投资行为。吉沁娟（2018）[6]认为财务杠杆的确对投资行为有一定的作用，表现在既可防止过度投资也会导致投资不足。朱启明和戴君（2008）[14]将信息透明度与企业过度投资联系起来，认为信息透明度的提高会加强债权人对企业资金使用的了解，进而产生监督作用，抑制企业的过度投资行为。
4. 计划与进度安排
撰写方案：
1、分析研究的背景阐述研究的目的和意义。
2、用文献研究的方法研究当前国内外对负债融资是如何引起非理性投资行为的相关文献。
5. 参考文献
[1] 卓敏, 万月月. 财务杠杆对上市公司过度投资的治理效应研究[J]. 吉林工商学院学报,2016, 32(5):26-31.
[2] 牛成, 倪古强, 白霞祖. 负债融资对企业过度投资影响的研究述评[J]. 会计之友,2014(16):54-56.
[3] 佟爱琴, 洪棉棉. 产权性质、负债融资与公司投资行为[J]. 南京审计学院学报,2015, 12(2):73-80.
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