1. 研究目的与意义
近年来,随着资本市场的不断发展,控制多家上市公司的企业集团不断涌现,让自有的子公司上市或以投资的形式控制其他上市公司等手段层出不穷,成为他们高效吸收资金和扩充资产规模的方式。以往单一形式的企业主体渐渐被母子公司多法人主体替代,集团业务越来越多的下沉至下属公司,而资金则由母公司回拢，进行再分配。然而,以往有关集团内部资本市场的研究大多探讨上市公司资金配置的效率。很少有学者关注集团集团内部资金控制与股价崩盘之间的关系。股价崩盘是指股票价格或市场指数在无任何信息预兆的情形下,突然发生剧烈下跌。近年来,对于股价崩盘风险发生的内在根源,学者们基于委托-代理理论提出了坏消息隐藏理论。该理论认为管理层对公司的信息披露具有一定的选择权,而管理层基于薪酬契约、职业生涯等多种动机,往往会选择不披露坏信息,公司坏消息随着时间而不断积累,股票泡沫随即产生,但管理层不可能将坏消息永久隐藏,一旦坏消息的累积程度超过公司的容纳极限,坏消息将集中释放至市场中,从而导致公司股票泡沫破裂,股价持续性大幅度下跌,引发股价崩盘。而企业集团内部的资金配置正是企业不会披露的信息之一。本篇论文旨在详细分析集团内部资金配置与股价崩盘之间是否存在联系，如果有联系，又是一种什么样的影响机制，以及所发现的机制有存在于那种类型的企业。
2. 研究内容和预期目标
一、研究内容：通过财务报表对上市公司对其子公司的资金配置进行解析，并采用统计方法对取得的财务指标进行相关性分析，找出企业内部资金配置与其股价之间的联系。同时分析企业内部资金配置对股价崩盘的影响机制，以及什么样的因素能够放大内部资金配置对股价崩盘的影响。二、拟解决的关键问题： （一）企业内部资金配置与股价崩盘是否存在联系； （二）企业内部资金配置对股价崩盘的影响机制是什么； （三）什么样企业的内部资金配置更容易对股价崩盘产生影响。三、写作提纲： （一）什么是企业内部资金配置 1.简单介绍企业内部资金配置的方法； 2企业内部资金配置的影响因素.； （二）什么是股价崩盘 1股价崩盘产生的原理； 2. 影响股价崩盘的因素有哪些； (三)内部资金配置与股价崩盘是否存在联系 （四）内部资金配置对股价崩盘的影响机制 （五）什么样企业的内部资金配置更容易对股价崩盘产生影响1. 什么样的因素能够放大内部资金配置对股价崩盘的影响；2.股价崩盘受资金内部配置影响大的企业类型。
3. 国内外研究现状
资本市场的不断发展，市场中的集团公司不断涌现。蒋德权认为广义的企业集团是以正式的股权和非正式的社会连结与纽带组成的。Granovetter也认为，集团是通过受统一管理机制影响，用正式或非正式的方法连结的公司联合体。集团为了获得利益最大化，集团成员直接通过纽带相互作用，来采取类似行动。侠义上的企业集团指在法律上的正式说法。韩国的交易与贸易委员会规则上，企业集团法人是公司的，个人或者个人控制的企业应占有超过30%以上的股份。根据中国统计局定义的大企业集团，是指由母公司为主，通过投资并购和生产重组等方式与其他多家企业或者机构组成的共同经济集合体。随着集团公司的迅速发展, 资本性支出持续增加、债务规模逐年增加、盈利能力逐年降低, 资金形势连年趋紧, 现金流逐步由盈余变为短缺, 现行的内部资金配置政策已暴露出一些弊端。现行的内部资金配置政策, 是母公司在上市之初现金流较为充裕的背景下制定的, 是总部有条件地综合调剂地区公司利息负担、协调平衡各板块资产的负债水平。该政策的实施, 为地区公司配置了较为合理的资本结构, 为引导地区公司发挥财务杠杆效应, 提升创效能力发挥了积极作用。近年来, 受多方面因素的影响, 股份公司资金形势连年趋紧, 现金流逐步由盈余变为短缺, 出台于资金充裕时期的资金内部配置政策的弊端也暴露出来。一是由股份公司总部集中开展的对外有息债务规模已经超过了对地区公司配置的负息资金总额, 股份公司总部承担的对外利息支出也已超过对地区公司收取的利息收入, 股份公司总部已经不再具备平衡地区公司资产负债结构的条件。二是按固定的比例配置长期负息资金, 致使股份公司总部缺乏扩大地区公司长期负息资金规模的手段, 无法将不断增长的对外有息债务合理、有效地分配给地区公司, 超出的债务及利息均由股份公司总部直接承担, 缺乏承载实体。三是股份公司总部全额上收地区公司经营活动净现金流的机制, 留给地区公司的可调控空间很小, 导致地区公司缺乏管理现金流的灵活性和优化资金管理的主观意识。四是股份公司总部资金的使用未能与地区公司自有可支配资金协调匹配, 投资活动优先进行, 在股份公司整体经营活动净现金流不足的情况下大量举债融资来满足投资需要, 导致债务规模大幅增长。五是股份公司总部对地区公司的资金需求无条件保障, 没有设置负息资金上限, 导致地区公司对自身债务规模和偿债能力关心不够, 较少考虑财务风险和资金来源问题, 资金成本意识淡化。这些弊端又进一步影响母公司的股价，给母公司带来了股价崩盘风险。
4. 计划与进度安排
本文撰写的准备工作将以对财务报表的分析开始，通过分析各类财务指标之间的关系，查阅文献资料，了解公司内部资金的配置，通过上网搜集有关股价崩盘的案例，寻找其中的联系，探索企业内部资本市场对股价影响。其次，通过对数据的分析，探讨企业内部资本市场对股价影响的机制。最后，通过典型案例的进一步思考分析股价受内部资本市场影响较大的企业类型，并对全文做出归纳性、发展性的总结。一、研究计划： 2022年12月25日-2022年1月26日 1、阅读相关参考文献并做记录，上网搜集有关案例及分析资料，进行归纳整理； 2、整合笔记与资料并构建撰写框架和详细提纲，确定初稿 2022年3月12日-2022年3月16日按照初稿丰富正文内容，详细分析案例并结合实际情况提出改进意见 2022年3月19日-2022年3月23日 1、通读原稿，整理文章思路使其更具逻辑性和条理性，再次翻阅资料对原稿进行必要的补充，完善原稿； 2、修改格式使其符合论文要求，反复阅读检查语病和错别字，提交定稿。 2022年3月26日-2022年4月22日 1、在导师的指导下对论文进行反复修改润色，提交修改稿 2、检查重复率，提交最终定稿 2022年5月7日-2022年5月11日搜集答辩材料，准备答辩稿 2022年5月14日-2022年5月25日现场答辩
5. 参考文献
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