1. 研究目的与意义
我国从1979年改革开放以来,市场经济在中国经济资源配置中所享有的位置越来越重要。企业作为市场的参与者,企业在参与市场的资源配置中担任十分重要的角色。伴随企业的成长,市场中效率较高的企业快速扩张。企业的扩张一般通过内涵式发展或外延式并购重组两种路径。这两者具有各自的特点与优势。外延式可以在一定程度上克服内涵式发展所遇到的如较容易面临发展瓶颈、发展瓶颈难以突破、会导致企业停滞不前以及内涵式发展扩张一般速度较慢的瓶颈问题。企业可以利用并购的方式获得技术资源,并且达到在短时间内迅速扩张的目的,提高市场份额,还可能达到“1 1gt;2”。为此,一些企业甚至会出现连续并购行为。
连续并购的动因是多方面的。首先,连续并购可以帮助企业快速扩张,可以实现较大幅度的跨越,快速扩大规模、快速整合和完善产业链。能够帮助企业占据更大的市场份额,从而在与同业竞争中占据优势。其次,连续并购行为的发生也带有并购方管理层的意志。因为连续并购行为,在实现企业迅速成长的同时,也会使得上市公司股票价格上涨。一方面股价的上升可以使公司的市值有所增加,增加管理层在业界的地位,在追求地位的同时还能为管理层带来薪酬的提升。另一方面,股价的上涨可以帮助管理层获得融资便利,使得管理层可以在短期内获得大量融资,从而实施进一步行动。但连续多次“蚂蚁搬家式”现金并购会消耗过多资源以及需要高管投入大量精力，且易快速陷入流动性困境。如果连续并购失败则会成为企业沉重的负担,拖累企业的发展。
另外随改革开放范围的逐步扩大，国内企业“走出的”脚步也变快，连续并购呈多发之势。而连续并购这“惊险的一跃”，是十分值得研究和探讨的，有必要对企业的连续并购行为进行分析和讨论。
2. 研究内容和预期目标
研究内容：
本文从苏试试验的具体案例切入识别“蚂蚁搬家式”现金并购行为，以企业连续现金并购的动机、优缺点、适用条件以及存在的潜在风险与日后影响等为基础展开论述，主要研究苏试试验在连续并购过程中的并购动因和连续并购行为对苏试试验的影响，根据案例的具体情况结合相应理论得出相关结论与启示，得出结论评价苏试试验连续并购行为的得与失，并给其他准备连续并购的企业以建议和启示。
3. 国内外研究现状
国外：市场建立较早，发展较为充分。国外的并购从上世纪六十年代到上世纪八十年代初经历四次并购潮，学界开始重点研究连续现金并购。国外并购潮经历同行业合并的横向并购，产业链延伸的纵向并购，经营多元化的混合并购以及跨国并购打开海外市场等，随时间的推移其交易规模也逐步扩大，并购金额逐次上升。其中，较为明显的特点是并购频率的加快。而随2008年“金融海啸”席卷全球，国外经济体复苏乏力。企业并购则多转向中资企业跨国并购，中资企业通过并购获得国外资产，掌握先进技术、管理经验的并购趋势逐步明显的体现出来。
Schipper和Thompson（1983）最早提出企业在一定期间内开展由多个独立的并购活动组成的并购计划，这也是连续现金并购的雏形。他们认为上市公司在公布并购计划后短期内可以取得超额收益，但后续并购公告时股价无异常反应。
Fuller（2002）通过实证研究财富效应时将3年内发生5次以上并购的公司都称为连续现金并购公司，他认为连续现金并购公告带来的财富效应呈递减趋势。
4. 计划与进度安排
1.2022年11月：确定选题，收集、整理并阅读与选题有关的文献资料，参阅最近五年年来的刊物，选题相关硕士论文及相关专著等；
2.2022年11月29日前：撰写开题报告并在毕设系统提交，供指导老师审阅；
3.2022年3月：完成论文初稿并在毕设系统提交，供老师批阅，接受中期检查；
5. 参考文献
[1]葛结根.并购支付方式与并购绩效的实证研究——以沪深上市公司为收购目标的经验证据[J].会计研究.2015(09).
[2]赵息,孙世潘.资本结构对并购支付方式的影响研究——基于我国资本市场背景的分析[J].管理评论.2015(08).
[3]周绍妮,王惠瞳.支付方式、公司治理与并购绩效[J].北京交通大学学报(社会科学版).2015(02)
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