1. 研究目的与意义
资本结构是企业财务管理的重要内容，也是企业筹资决策的核心。资本结构是指企业所拥有各种资本的构成比例以及各种资本的价值，是企业在某一时期内筹资组合的最终结果。它影响着一个企业未来的盈利和偿债等能力，同时也会在企业的治理效率上造成差异，因而对其分析显得尤为重要。传统的资本结构分析集中于对资本结构的财务指标进行分析，侧重于企业偿债能力、盈利能力以及营运能力等一些较为分散而局部的方面，强调的是会计指标之间的关系，未与公司战略相结合，也未与企业的管理活动相结合，更没有考虑公司具体经营环境的差异性。因而，传统的资本结构指标分析尚未上升到公司目标、经营战略这一高度，忽略了资本结构的质量对企业资本的影响。资本结构质量是指公司资本结构与公司当前以及未来经营和发展战略相适应的质量。高质量的资本结构要求企业资本成本与投资效益达到平衡，资本期限与资产结构相匹配，协调资本结构与财务杠杆的关系，维护利益者之间的和谐性和公平性，它是企业长期可持续发展的保障与强大驱动力。通过对企业资本结构质量的分析，能更好地透视企业内在管理质量。资本作为企业发展的源动力，影响着企业利润质量和可持续发展能力,对企业的发展至关重要。
企业以什么方式，以何种资本结构来实现自身的未来发展，体现在一个企业的资本引入战略。企业发展所需的资金有不同的融资方式，传统融资思维不能涵盖所有融资需求，在生产力进化过程中存在的大量融资盲点需要靠融资思维的创新来完成，资本引入战略有助于从战略高度统领资本，跳出融资陷阱，在源头上改善资本效率，促进资本增值，使企业从战略高度出发，更加关注企业长期利益，避免分析的片面性，弥补传统分析的不足。
在经济体制转型中成长的中国上市公司，要应对制度落差、市场化进程、商业模式和国际化等因素带来的长期挑战，通过不断优化资本配置的效率实现健康发展，良好的企业资本结构质量是必不可少的保障条件。上市公司资本结构质量分析体系的建立及其评价结果的公开化，将有利于对上市公司的财务状况质量进行全面、系统地及时跟踪，势必对上市公司形成强有力的声誉制约，并促进证券市场质量的提高，对指导中国上市公司的经营管理实践，以及促进资本市场健康而持续的发展，具有重要的现实意义。
2. 研究内容和预期目标
资本结构质量与资本引入战略问题的研究对于企业发展尤为重要，一个企业的资本结构决定了它的发展方向和发展前景，优质的资本结构是企业长期可持续发展的保障与强大驱动力。本文首先界定了资本结构质量及资本引入战略的内容：从企业流动负债的质量风险性、企业债务结构稳定性、企业权益资本总量、企业所有者权益内部构成状况与企业未来发展的适应性等方面对企业资本结构质量进行全面分析，判断什么样的资本结构属于高质量的资本结构；然后论述资本引入战略与资本结构质量的关系，讨论资本质量的高低对企业资本引入战略的影响；接着以海澜之家为研究对象，分析其资本结构质量与资本引入战略。
从本质上讲，企业在当今市场上的竞争不是产品和技术的竞争，而是资本结构以及资本结构所决定的战略格局和资源整合实力的竞争。研究资本结构问题，对公司制企业而言具有重要的现实意义。以海澜之家为研究对象，在传统资本结构分析方法基础上，进一步基于质量视角剖析影响资本结构各项目的质量，利用资本结构质量透视企业的发展战略。通过对海澜之家近3年股东的入资情况，股利分配政策的分析得出支撑海澜之家发展的资本引入战略，确定该战略所属的类型（经营驱动型，举债融资型，股东驱动型，利润驱动型）以及该战略对企业发展的重要性和不足之处。对企业资本结构进行分析不能仅依赖于数量分析，更应进一步分析与数值相关的项目质量，从质量视角深度挖掘，这样有助于提高评定的准确性。
写作提纲：
3. 国内外研究现状
国外研究现状围绕最优资本结构或企业价值最大目标的研究是国外对于资本结构理论的经典研究。Modigliani 和 Miller（1958）提出MM 理论，忽略企业所得税并对现实经济进行了假设简化后得出资本结构完全不会影响公司价值的结论[1]。Modigliani 和Miller（1963）在考虑企业所得税的情况下对 MM 理论进行了修正,得出由于债务存在抵税作用，资本结构会对企业价值产生影响，而 100%的负债率是最优资本结构的结论[2]。Robt和 Myers（1966）在 MM 理论的基础上提出了比较债务税盾收益价值和财务困境成本价值的权衡理论，并且认为公司实现企业价值最大化的必要条件是债务税盾收益的边际价值和财务困境成本的边际价值相等，这时达到最优资本结构[3]。Brennan 和Schwartz（1978）为对最优资本结构进行定量分析，开创性的用公司价值和一个小于 1 的比例系数量化财务困境成本，虽然这一研究对财务困境成本的真正内涵没有反映，但是学术界第一次用数值模拟的方法测算最优资本结构[4]。Bradley（1988）、Cheery（1989）基于权衡理论各自建立了企业价值模型，证明最优资本结构的存在的同时，依据企业价值最大时的资本结构是最优资本结构，分别得到两个最优资本结构方程[5]，这对我国静态最优资本结构的研究有重要的借鉴意义。
国内研究现状我国对最优资本结构的研究多是以企业价值最大化为最优目标的研究。黄辉，黎毅（2013）按单一标准衡量标准和多重衡量标准将最优资本结构决策方法进行分类归纳，最优资本结构决策方法的衡量标准包括企业价值最大、资本成本最低和每股收益最大，他认为应分行业确定最优资本结构，并且应选择恰当的衡量标准加以确定[6]。肖正再（2012）认为最优资本结构与企业价值最大有关，以此为基础构建了一个最优资本结构的理论模型[7]。郑祥风（2015）研究发现：大多数我国上市公司因为没有选择合理的目标资本结构从而影响了企业市场价值的提升[8]。杨宝臣，刘铮，张玉桂（2000）利用期权定价模型及资本资产定价模型给出了代理成本及破产成本同时存在时的公司价值模型和最优资本结构模型[9],该模型的不便使用之处在于假设条件很多。孟建波，罗林（1998）把企业最佳资本结构定义为使企业市场价值最大时的资产负债率，在假设条件的基础上构建了企业价值模型，经过数学求导得到最优资本结构方程[10]
通过对国内外资本结构研究成果的回顾，可以得出如下启示：第一，公司是存在最优资本结构的。第二，公司资本结构受内外部多种因素影响。第三，公司资本结构优化设计的目标应是一个区间范围，即应动态考虑资本结构优化。当前对上市公司质量的评价研究，集中在考察上市公司的财务特征，主要有公司会计信息质量和业绩评价两个分析视角。理论界关于会计信息作用的研究，主要持决策有用性和契约有用性两种观点。对会计信息质量的研究，最早成型于 1976 年 12 月由美国财务会计准则委员会（FASB）发布的《财务会计概念框架》。在上市公司的业绩评价方面，2001 年《中国证券报》与清华大学公司研究中心研制的上市公司绩效评价模型，主要从盈利能力、偿债能力和成长性 3 个方面选取了 15 项财务指标对上市公司的绩效进行综合评价。国资委于2006 年公布了《中央企业综合绩效评价管理暂行办法》，利用财务指标为依据，考核企业特定经营期间的盈利能力、资产质量、债务风险、经营增长以及管理状况。尽管对公司的财务评价活动在我国已受到广泛关注，而且评价的内容不断扩大，评价技术也逐渐复杂，但是这些评价方法的共同缺点仍不可忽视。4. 计划与进度安排
1. 2022年11月8日前——完成论文提纲，选定案例公司；
2. 2022年11月15日前——完成开题报告，搜集企业案例数据填充文章；
3. 2022年11月29日前——正式完场开题报告；
5. 参考文献
[1]ModiglianiF,Miller MH.Thecost ofcapital,corporation financeandthe theoryof
investment[J].The American Economic Review, 1958, 12(3): 261～297.
[2]ModiglianiF, Miller M H.Corporate income taxes and the cost of capital: A correction[J]. TheAmerican Economic Review ,1963, 53(6): 433～443.
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