1. 研究目的与意义
我国的金融市场在国家整体经济发展中有着举足轻重的作用，但与国外发达的资本市场相比，我国A股市场的发展尚未成熟。目前，中国经济正处于向市场经济转型的重要时期，国家政府出台了财政政策、货币政策等多项经济政策进行经济调节。这些政策的干预无疑加剧了经济增长的不确定性。而股票市场波动作为宏观经济波动的直接反映，与经济政策的不确定性密切相关。近年来，学者已逐渐意识到政策的不确定性对我国A股市场的波动产生的重要影响，经济政策的波动和变迁对资产价格的变动产生了关键性的作用。所以，分析政策不确定性与A股市场波动性之间的联系，既能全面剖析股市，稳定股市发展，又能为投资者提供依据，提高投资效率，还能有助于政府部门进行宏观调控，加强市场监管，具有很强的理论和现实意义。
2. 研究内容和预期目标
一、研究内容：
本文研究分析经济政策不确定性与A股市场波动性的关联机制，以经济政策不确定性指数（EPU）为着手点，了解其显著特征与变化趋势，对主要经济政策的演化、A股市场的波动以及二者之间的相关关系进行理论分析，在理论基础上，构建实证模型检验经济政策不确定性与A股市场波动的相关性，最后根据所得结果进行分析并提出相关建议。
二、拟解决的关键问题：
3. 国内外研究现状
一、国外研究现状
国外对于经济政策不确定性的研究开始较早，在广度和深度上也颇具规模。Baker等编制了世界主要经济体的经济政策不确定性（economic policy uncertainty,EPU）指数来对经济政策的不确定性进行定量的测度。基于EPU指数，Baker等（2012）论证了2007-2011年期间经济政策不确定性是导致美国经济前景不确定性的主要原因。Bogaard and Detzel（2015）研究发现，对于经济政策不确定风险暴露越大的股票，其受到的影响将会越大。Li（2017）认为在散户投资者居多的市场环境中，由于散户投资者的高风险偏好，他们极易对EPU产生投机行为，从而对于股票收益产生一个较为显著地影响。Wang等（2014）采用中国的EPU指数，研究经济政策不确定性对中国上市公司投资行为的影响。研究表明，当经济政策不确定性程度较高时，企业会减少投资；同时，在市场化程度较高地区的企业，其对经济政策不确定性更为敏感。Sum（2012）以美国为研究背景，发现股票市场当期收益对政策不确定性具有显著的负面响应，且这种非确定性的确对预测股价变化趋势有所帮助。Pastor和Veronesi（2011）研究了商业周期下与政策相关的非确定性和股票市场波动性的联系，分析出二者具有正相关关系，随后又通过建立资产定价模型，预测了政府政策变化对股票收益率的影响。Lam and Zhang（2013）利用1995-2006年期间49个国家的面板数据和Fama-French的风险因子分析方法检验了政策不确定性对于国际股票市场的影响。
二、国内研究现状
4. 计划与进度安排
首先，查找相关的文献，对经济政策不确定性与A股市场波动性的关联机制进行初步了解及理论分析；然后，在理论分析的基础上，查找近几年的EPU数据和股票市场的代表性指标，建立实证模型；最后，根据实证模型检验结果进行分析，得出结论，再根据结论提出建议及展望。
5. 参考文献
[1]Baker S R，Bloom N，Davis S J.Has Economic Policy Uncertainty Hampered the Recovery? [M]. California：Hoover Institution Press，2012.
[2]Bogaard J.，and Detzel A.，2015.TheAsset-pricing Implications of Government Economic Policy Uncertainty.Management Science，Vol.61，No.1:3-18.
[3]Li X.M.，2017.New Evidence on Economic PolicyUncertainty and Equity Premium. Pacific-Basin Finance Journal，Vol.46:41-56.
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