1. 研究目的与意义
（一）理论意义
随着互联网与新媒体的迅速发展，投资者可以通过更加多元化的方式获取海量金融信息，投资者的投资决策愈来愈多的受到新闻媒体报道的影响。同时，随着近些年行为金融学相关研究在我国的发展，国内学者专家对新闻媒体报道与股票市场的相关关系的关注度也随之逐渐提高，并由此积累出一大批优秀文献。这类文献主要以投资者情绪或投资者关注度为中介因素，围绕媒体报道倾向（正面、负面或中立态度的新闻报道内容）、新闻报道数量、舆论与社交平台互动等对资本市场的影响展开研究。通过对相关文献的梳理可以发现，国内学者对与新闻版面在股票市场中所饰演的角色的研究相对较少。
本文将以经济学克拉克奖得主Andrei Shleifer的凸显性理论为分析基础，投资者有限关注为桥梁，构建相关数理模型进行定量分析，从信息呈现凸显性（即新闻的头版头条、新闻位置、内容板块等）来实证检验新闻版面对于股票价格的影响。研究结论将从信息呈现凸性角度进一步丰富新闻版面与股票市场相关关系的研究。
2. 研究内容和预期目标
（一）研究内容
本文以国内主流财经媒体的新闻报道与股票市场收益率作为研究对象，从行为金融学角度，以经济学、行为金融学等相关理论为基础，对头版头条、新闻位置、内容板块的不同与股票市场收益率之间的相关关系进行定量分析，实证检验新闻版面对股票市场的影响，按照“理论梳理—实证研究分析—结论展望”的思路展开研究写作。
（二）拟解决的关键问题
3. 国内外研究现状
（一）国外研究现状
国外学者相较于国内，更早地开始关注信息凸显性对资本市场的影响。Barber 和Odean（2008）认为，当选项不唯一时，那些能够优先吸引投资者注意力的选项更加可能在决策中被选中，信息凸显性在决策中发挥着重要作用。经济学克拉克奖得主Andrei Shleifer（2012）提出的凸显性理论指出，个体在进行选择时，选项并不是独立存在，而是处于比较的环境中，具有极端、特殊或者显著属性的选项在决策时更容易受到个体的关注。Brogaard，Engelberg和Parsons（2014）从信息呈现的位置出发，研究发现对于序列信息而言，位于序列最前端或最末端的信息凸显性更高，即更容易受到投资者的关注，进而对投资决策产生影响。Kaniel和Parham（2017）通过对基金季度数据的研究指出，出现在《华尔街日报》显著板块的基金比没有出现在显著板块的基金季度流动资金平均增多31%，同时，当基金出现在不显著板块时，其季度资金流动并没有发生显著变化。Fedyk（2018）研究发现，当财经类信息发布在彭博终端首页后的前10分钟，股票的交易量与价格均会大幅上涨，30至45分钟时，股票将会发生显著的价格漂移。
4. 计划与进度安排
5. 参考文献
[1] BradM. Barber and Terrance Odean. All That Glitters: The Effect of Attention andNews on the Buying Behavior of Individual and Institutional Investors[J]. TheReview of Financial Studies, 2008, 21(2) : 785-818.
[2] BordaloP, Gennaioli N, Shleifer A. Salience theory of choice under risk[J]. The
Quarterlyjournal of economics, 2012, 127(3): 1243-1285.
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