1. 研究目的与意义
上市公司退市，是上市公司由于未满足交易所有关财务等其他上市标准而主动或被动终止上市的情形，即由一家上市公司变为非上市公司。退市可分主动性退市和被动性退市。本文所讨论的为后种形式，即被动性退市。此种情况下，上市公司在被动退市前一般处于财务亏损状态，且部分公司存在有机构投机套现和内幕操作等嫌疑，导致上市公司本身陷入更大的危机中，普通投资者权益无法得到保障，证券市场稳定性存在风险。因此，进行上市公司退市风险分析和完善上市退市风险预警机制有助于证券市场的稳定，保护投资者权益，也有利于保护上市公司，以避免陷入更大的财务危机。2002年我国证监会发布了《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，退市制度建立。然而，我国证券市场中上市公司在退市的过程中，遇到了诸多问题。现实中，仍旧有很多存在退市风险的公司在证券市场活跃，对于上市公司退市的风险控制，现有管理办法比起事前的预警，更多的是事后的控制。而这些陷入退市危机的公司在市场上的活跃将带来对证券市场稳定性的威胁。因此，完善上市公司退市风险预警机制设计，对于稳定和规范我国证券市场的正常运行有着重要意义。
2. 研究内容和预期目标
本文拟分为两个部分，上市公司退市风险分析和退市风险预警机制的设计。公司的财务报告能反映公司的运营状况，因此，本文将分析公司运营的财务指标，如净资产收益率、总资产周转率、流动比率等等，来对其偿债能力、经营效率、盈利能力做基本分析，了解公司的财务状况和基本运营情况，并依此对上市公司是否有退市风险进行，并进行退市风险分析。对于已分析处理的公司各项财务指标，将同稳定运营的公司的财务指标作比较，通过两不同类型公司的对比及行业的整体走向，揭示出各项财务指标的安全范围，并针对其中引发退市风险的公司运营问题提出改进意见。
此外，我国证券市场退市相关制度的改进与完善也在本文的讨论范围内。目前我国的上市公司退市标准比较单一，根据2012《股票上市规则》相关规定，当上市公司财务状况出现异常，导致股票存在退市风险，造成投资者难以判断上市公司发展前景，投资权益受到损害时，交易所有权对该公司股票交易实行风险警示，即证券代码前加ST。此上市公司退市制度仍比较单一，存在较大的改进空间。为了完善上市公司退市风险预警机制设计，我们应使退市标准由单一向多元，严格的方向靠拢。
3. 国内外研究现状
上市公司退市，是上市公司由于未满足交易所有关财务等其他上市标准而主动或被动终止上市的情形，即由一家上市公司变为非上市公司。退市可分主动性退市和被动性退市。其中，被动型退市，指上市公司由于客观上的问题，如财务危机严重，不再符合上市条件，违反证券市场规定等，是一般所指的、也是本文研究的退市模式。当上市公司出现退市风险时，一般而言，财务危机严重，投资者利益有较大的潜在威胁，该公司也很有可能违反了证券市场的相关规则，对于证券市场的良好稳健发展有潜在风险。所以，完善退市风险预警机制，识别出市场上有退市风险的公司，对于保护投资者投资利益，稳定证券市场的稳定有重要的意义。市场必然存在投机，完善的退市风险预警机制将帮助投资者识别被故意炒作的垃圾股票，转而使市场资金流向表现良好的，有潜力的蓝筹股，对于我国证券市场的发展有促进作用。
国外对于上市公司退市的研究主要从上市公司的财务报表入手，选定相应的财务指标，比较存在退市风险的企业和良好运营企业的财务报表指标的不同点，建立风险预警机制，控制上市公司的退市风险，做好风险控制。多年以来，相关研究的对象从从单个财务指标到多个财务指标，再到线性概率模型。Fitzpatrick通过试错法发现了净利润与股东权益比和权益对负债比这两个财务指标能够较好反应上市公司的财务风险。Sinkeyr假设企业数据服从正态分布，运用多重判别法建立风险早期预警模型。用资产负债表和利润表计算数十项财务指标数值，通过这些财务指标数值的对比和分析，来建立风险预警机制，并得出结论：贷款收入比其他费用率、和营业支出占比指标的判别能力最强。Martin假设其概率服从Logistic分布，使用Logistic回归分析，来判别上市公司的退市风险。
后面两种方法比较来看，第二种对数据的要求低，准确率高。其他经济学家在丰富此模型时，也加入了其他的财务指标，如资本杠杆率，资产分散程度等等因素，使预测结果更加准确。
近年来，我国在上市公司退市风险分析的研究日渐增多，有了一定的研究成果。陈静（1999）通过单变量分析和二类线性判定分析方法，建立了财务指标和退市风险间的联系。韩臻聪、于丽萍（2005）指出经营决策失败，公司风控不规范，财务管理存在制度缺陷等造成了上市公司财务危机，从而导致了退市。任婷婷（2011）通过两类财务状况不同的公司的比较，提出了我国退市制度的一系列问题--数量化标准少，执行效力差，并提出了相关的改进意见。王曦（2012）在2011年通过对各30家临退市公司和财务稳健公司的财务指标的分析，构建了退市风险预警模型。
总体来说，国内的相关研究探讨了很多上市公司退市的原因，有政策因素、行业因素、违规性因素等等。对于内部因素，即企业盈利能力、市场价值潜力等涉及较少。缺乏对使用的研究方法的实证分析。即无法详尽证明自己推理过程的正确性。所以还是存在着许多问题。样板涵盖的行业太小不够有代表性，数据不完备等等都是在研究中需要解决的问题。
4. 计划与进度安排
文章结构安排：
1．总论
1.1研究背景
5. 参考文献
[1]王曦. 中国上市公司退市风险预警问题研究[D].西南大学,2012.
[2]李雪. 创业板上市公司退市风险预警研究[D].东北农业大学,2015.
[3]伍赛君. 基于审计意见视角的上市公司退市风险预警研究[D].长沙理工大学,2015.
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