1. 研究目的与意义
我国公开市场操作无论从操作技术、操作规模和影响力都有了长足的进步,但由于操作实践还不长,在操作方法和技巧上有待提高,同时由于我国金融市场本身的一些结构性问题,公开市场操作的发展面临着一些挑战。
他山之石,可以攻玉,通过对国外公开市场操作方案的分析,可以找到一些有利于完善我国公开市场操作的可借鉴之处,并对我国的公开市场操作提出一些建议。
2. 研究内容和预期目标
一、研究内容
本题目将基于国外公开市场操作的现状,结合相关模型和数理统计的方法,尝试构建一套公开市场操作评估体系。同时将调研所得数据应用于该评估体系,对评估结果进行实证分析。最后,基于模型和实证研究,探索提高我国公开市场操作效率的途径。
二、拟解决的关键问题
3. 国内外研究现状
一 国外研究现状
Edwards(1997)在《九十年代的公开市场操作》一文中,介绍了美国公开市场操作在 90 年代发展的趋势,包括银行对准备金需求的减少,金融创新对公开市场操作的影响等。
Axilrod (1997)在他的《发展中国家和新兴市场向公开市场操作的转变》一文中,介绍了发展中国家和新兴市场在向公开市场操作的转变中,应如何处理公开市场操作和其他货币政策工具的关系,指出如果将公开市场操作发展成为最主要的货币政策工具,那么其他政策工具,尤其是再贴现窗口就要相应地处于次要地位,另一种工具存款准备金则仍然有它的存在价值,因为一定量的存款准备金有助于央行预测和控制银行所需的准备金的数量,公开市场操作影响货币市场利率和货币供给量。在公开市场操作的交易对象上,由于政府有税收的权利,国债是没有信用风险、最好的公开市场操作工具,在没有大规模成熟的国债市场时,央行也可以创造出自己的债务工具或发行专门用于货币政策目的的票据。作者还对央行和财政部的关系等问题进行了分析。
4. 计划与进度安排
通过调研、访谈、阅读文献等途径把握国内外公开市场业务操作的现状,收集相关数据,并尝试借鉴国外公开市场业务操作的可取之处。同时,进行核心研究,即通过模型和实证研究构建适合我国国情的公开市场业务操作体系。最后,基于上述研究,探索提高促进债券市场传递公开市场操作效果的相关政策建议。
5. 参考文献
[1]何平.我国的央行票据发行与公开市场操作.经济理论与经济管理,2011
[2]张辉,黄泽华.我国货币政策利率传导机制的实证研究[J].经济学动态,2011,
[3]Axilrod.Open market operation and portfolio policies of the Commercial Banks.The Ecoomic Journal,1997,vol.71,NO.283
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