1. 研究目的与意义
封闭式基金是指基金规模在发行前已确定、在发行完毕后的规定期限内固定不变并在证券市场上交易的投资基金。在西方国家一百多年的基金发展史中，一直是封闭式基金独占鳌头，直到上世纪80年代后才让位于开放式基金而居次席。而我国的封闭式基金，起步于上世纪90年代初，相对于西方起步较晚。
封闭式基金的价格与净资产值长期处于背离状态的一种金融现象，是#8220;封闭式基金折价之谜#8221;，这一直是理论界和实务界关注的焦点之一。资产价格或收益在某种经济或心理因素支配下的共同变化称为协同性，协同性经常出现在我国封闭式基金折价当中。
本文将通过理论分析和实证检验，以基金折价率为导向，首先从实证的角度检验我国封闭式基金折价存在协同性，进一步从投资者情绪角度出发来验证我国封闭式基金折价存在协同性。协同性的存在以及投资者情绪对协同性的影响，将对我国基金产业发展具有一定的启示意义，促使基金管理者重视我国封闭式基金的生存环境，加深人们对封闭式基金折价的理解，同时也对人们投资封闭式基金提供指导作用。
2. 研究内容和预期目标
一、研究内容
本文选取近年来未到期且具有代表性的封闭式基金作为样本, 选取每周公布的净值和周五收盘价求出其折价率，按照时间序列对每只基金进行加权求平均，求出整体的基金折价率，再运用相关性检验、非平稳性检验、协整性检验对数据进行分析，证实我国封闭式基金折价的协同变动，最后运用TARCH模型从投资者情绪角度验证我国封闭式基金折价的协同变动。
二、拟解决的关键问题
3. 国内外研究现状
（一）国外研究现状：
国外封闭式基金起步较早，已经有一百多年的发展历史，因此，外国学者对封闭式基金折价的研究也普遍早于国内，并且文献内容较老。
Lee C等（1991）提出了投资者情绪理论，探讨了封闭式基金折价变动是由个人投资者情绪变化驱动的。他们认为，封闭式基金的持有者中有一些是噪音交易者，噪音交易者对未来收益的预期很容易受到不可预测的变动的影响。当噪音交易者对收益持乐观态度时，基金的交易价格就会上涨，出现相对于基金资产净值的溢价；当噪音交易者对收益持悲观态度时，基金的交易价格就会下跌，出现折价。NF Chen等（1993）在Lee等人提出投资者情绪假说的基础上，再次选取了时间跨度为20年的封闭式基金折价率数据进行研究，证明了封闭式基金折价的原因来自于投资者情绪影响。
4. 计划与进度安排
2022.11.01-2022.12.31
选题、开题、确定写作调研提纲，文献收集、整理分析
2022.01.01-2022.03.31
5. 参考文献
[1]Chen N F, Kan R, Miller M H. Are the Discounts on Closed-End Funds a Sentiment Index?[J]. The Journal of Finance, 1993, 48(2): 795-800.
[2]Lee C, Shleifer A, Thaler R H. Investor Sentiment And the Closed-End Fund Puzzle[J]. The Journal of Finance, 1991, 46(1): 75-109.
[3]陈婷, 刘结平. 中国封闭式基金折价的联动效应分析[J]. 广西财经学院学报, 2010 (6): 65-68.
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