1. 研究目的与意义
1. 理论意义
传统金融学以理性人假设和有效市场假设为基础，在研究股票市场价格变动时，难以解释众多股市异常波动甚至崩盘的现象，深入分析不难看出股票价格猛烈升高或骤然下降与投资者情绪有关。随之出现的行为金融学抛开理性人假设，针对金融异象对投资者不完全理性的状态下的证券定价过程进行分析，试图在市场参与者本身的行为中寻找答案，认为投资者情绪会影响其在投资时的心理活动，继而影响投资决策行为。
2. 现实意义
2. 研究内容和预期目标
1. 研究内容
在分析总结经典金融理论和行为金融学的基础上，定量分析短线投资者参与短线投资时的心理过程，针对个股的暴涨暴跌给出合理解释，研究短线投资者情绪如何影响个股的波动性。本文首先梳理了短线投资者在进行行为决策时的一些特质以及我国A股市场中极具有代表性的股票板块次新股的特点，接着在前人研究投资者情绪指标的基础上筛选并添加了情绪代理指标构建了一个投资者情绪综合指数，然后结合GARCH模型分析了短线投资者情绪与具有代表性的次新股板块的波动率的关系，最后对实证结果做出解释，得到相应的结论，并给予相应的建议。
2. 拟解决的问题
3. 国内外研究现状
1.国外研究现状
投资者情绪在行为金融学中又被称为投资者情感。在众多金融市场上对投资者情绪的定义中，国外学者给出的定义都基本相近，Thaler和LeeShleifer和(1990)将投资者情绪看成是投资者自己对股市未来的预期表现的两种态度，一种是悲观，一种是乐观【1】。Brown和Cliff(2004)把投资者情绪看作成他们对股市未来的预期判断产生的一种心理偏差【2】。Baker和Wurgler(2006)认为投资者情绪是其评价资产证券未来价格判断的系统性偏误【3】。Polk和Papienza(2009)认为投资者情绪是股市中的错误定价【4】。当今关于投资者情绪的各类研究仍旧呈现出百家争鸣的态势。
投资者情绪指标的度量大致分为三类。第一类称为显性情绪指标，通过问卷调查的方式直接考察投资者对市场的预期。Shiller(2000)建立了以消费者信心指数为代表的情绪指数来度量市场参与者情绪 【5】。Brown和Cliff(2005)通过问卷调查度量投资情绪进行研究【6】。Schmeling(2008)调查了机构投资者对美国市场的预期，最后以其作为投资者情绪的代表【7】。Clarke(2014)利用消费者信心指数构建了市场参与者情绪指数，研究了市场参与者情绪与股价的关系【8】。第二类称为隐性情绪指标，它构造了证券交易的变量。行为金融学认为，投资者情绪会影响市场变化的一些变量。Brown 和Clif(2004) 采利用共同基金的净赎回构建了市场参与者的情绪指数，并研究了情绪和股市回报率【2】Frazzini与Lamout(2008)利用市场交易量建立了投资者情绪指数。在他们的研究结果中，讨论了交易量可以作为衡量证券价格波动性的指标【9】。Barber(2008)使用交易指数来描述市场情绪，分析机构投资者情绪和市场关系【10】。而Hvidkjaer(2009) 使用封闭式基金折价率来分析市场羊群效应程度【11】。Wang(2015)使用卖空指数来分析投资者情绪与美国股市波动【12】。
4. 计划与进度安排
1、2022年11月30日-2022年12月10日：完成选题
2、2022年12月11日-2022年12月31日：阅读大量资料并选取有用资料待用，积累最新信息，完成开题工作
3、2022年1月1日-2022年1月18日： 上交详细的论文提纲，等待老师的指导意见
5. 参考文献
[1]Lee, Shleifer, Richard Thaler. Investor sentiment and closed-end fundpuzzle[J]. Journal of Finance, 1991, 46(1): 75-110
[2]Brown, Cliff. Investor sentiment and the near term stock market [U].Journal of Empirical Finance, 2004, 11(1): 1-27
[3]Baker Malcolm, Wurgler Jeffrey. Investor Sentiment and The Cross-Section of Stock Return[].Joumal of Finance, 2006, 61: 1645- 1680
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