1. 研究目的与意义
自从20世纪90年代风险投资被引入我国开始，它就作为“经济增长的发动机”在我国飞速发展，尤其是对于高新技术产业发展的影响是十分显著的，其中就包含生物医药产业。我国生物医药产业目前仍然存在许多问题，其中的融资方面的困难最令人头疼，而风险投资恰好能为生物医药企业提供资金，使得公司还本付息的融资压力得以缓解。本文就风险投资是否可以影响生物医药企业的价值展开研究。
正是因为生物医药产业受到银行贷款和国家政策等的影响，造成难以融资的问题，从而将视线转向风险投资。本文的理论意义在于文章总结了前人对于风险投资与企业价值的研究，结合前人的研究实证分析了风险投资对生物医药企业价值的影响。本文的实践意义在于通过研究2008-2017年这十年间的所有非ST的A股生物医药企业，证实了有风险投资的参与可以有效影响生物医药企业的价值，从而为生物医药行业的发展起到了良好的借鉴作用。
2. 研究内容和预期目标
研究内容、解决的问题：风险投资是否可以影响生物医药企业的价值
一、引言
（一）研究背景
3. 国内外研究现状
企业价值评估文献综述
国外企业价值评估综述：作为价值评估理论之父，欧文费雪（1906）首次在《资本与收入的性质》书中提及企业价值评估这一概念，他通过研究资本与企业收入之间的关系，提出了现金流量折现模型，认为在风险折现率和未来现金流量是已知的假设前提下，企业价值可由企业未来产生的现金流折现值决定，但这一前提假设是与现实严重不符的。美国著名学者弗兰克莫迪格利尼和莫顿米勒（1950-1960）共同著作了有关资本结构的《资本成本、公司融资和投资管理》一书，书中提出了著名的MM理论，发现影响企业价值最主要的因素是投资决策，企业的市场价值近似等同于折现率对预期收益进行折现的资本价值，随后两人在MM理论的基础上提出了企业估价模型，至今这一模型任在被广泛使用。《期权和债务的定价》是由费雪布莱克和梅隆斯科尔斯（1973）一起发表的文献，文中提出了首个期权定价模型——B-S期权定价模型，这也是首次将价值评估理论与期权联系起来，认为市场价格的变动会带动衍生性金融工具价格的变动，为企业价值评估打下了坚实的基础。
我国企业价值评估综述：李延喜、张悦玫以及奕庆伟（2005）分析了2000年453家价值增长型企业，对企业内在价值和市场价值的关系进行研究，发现两者是显著相关的。王梦楠（2015）针对我国高成长型上市公司企业价值评估进行研究，提出对于这一类具有明显特征的创业板企业，可以采取CAPM模型进行修正，并且对于风险系数的确定要从多方面考虑。姜敏（2022）通过分析企业价值评估与自由现金流量的关系，提出自由现金流量是企业价值评估的基础，企业价值评估是自由现金流的体现。周丽俭和温馨然（2022）通过研究前人的文章分析出传统的企业价值评估方法不太适用于高新技术产业，需要将EVA和B-S模型相结合、实物期权法与层次分析法相结合，可以有效提高评估的准确性。
4. 计划与进度安排
本文首先概述了何为风险投资、我国生物医药企业的现状、生物医药企业的特征及问题，其次总结论述了国内外学者对于风险投资与企业价值研究的结论，并根据前人的研究提出三个假设，然后以2008-2022年A股的医药制造业企业为样本，通过运用描述性统计检验、相关性检验、回归分析以及稳健性检验的方法进行实证研究，得出风险投资对生物医药企业有着积极的促进作用的结论，最后结合结论对生物医药企业提出相应的建议。
5. 参考文献
[1]陈艳.我国风险投资对企业技术创新影响的机理研究[D].苏州大学，2014
[2]张哲.我国风险投资业政策演变及其对行业影响研究[D].吉林大学，2014
[3]王骁驰.浅析我国风险投资现状及发展[J].商展经济，2021
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