卖空交易对信息披露质量的影响开题报告

现代企业所有权和经营权的分离，带来了股东和代理人之间的信息不对称，导致了委托代理的问题。与之相伴而生的信息披露制度在发挥提高资本市场效率和保护投资者权益反面发挥相当大的作用，然而也存在诸多不完善之处。公司为了强化和监督信息披露，降低信息不对称性，制定了许多公司治理机制，包括财务报告制度、外部审计制度、分析师跟踪和独立董事制度等。卖空作为资本市场上重要的交易机制，影响着投资者和经理人之间的信息传递，进而影响企业的信息披露。中国企业信息披露中存在的违规和信息失真现象一直备受诟病，国内诸多研究发现，有效的内部治理和外部监督能够显著改善公司信息披露的质量。本文将从另一角度，即研究金融市场上的交易机制对信息披露质量的影响。参考国内外学者的研究文献，结合上市公司相关数据分析，在理论上实证检验卖空机制对企业信息披露质量的影响；在实践上，本文将结合研究结果提出相应的政策建议。

研究内容：

在我国股票市场加速改革、加速发展的时期,卖空交易和卖空机制是否应该引入到中国股票市场引起了我国理论界和实务界的普遍争论。卖空交易机制对上市公司信息披露质量有什么意义 ,终究会产生什么影响,是本论文力图解决的问题。 本文遵循概念、理论、方法、实证的研究思路,首先对卖空交易机制、市场质量加以概述,并对国内外学者在卖空领域的研究方向和研究方法进行归纳和总结。

拟解决的关键问题：

卖空交易对上市公司信息披露质量的影响仍存在一些有待于从理论与实证上深入研究的问题，主要有：

1、卖空交易与上市公司信息披露质量的互动机理。现有文献虽研究了卖空交易对盈余管理、财务报告重述和会计稳健型的影响，但缺乏对卖空交易与信息披露之间互动机理的深入分析。

2、更长时间段的融券标的股票样本去实证检验。现有文献多是选取某一或某几批次融券标的股票为研究样本，对截止到 2015 年底的全部融券标的股票进行检验的研究较为少见。

3、市场环境和内部股权结构是否能够影响融券交易发挥信息披露治理作用，融券交易发挥信息披露治理作用的潜在机制是什么？本文将在卖空交易对信息披露质量影响的实证研究中将展开具体研究

写作提纲：

1.引言（阐述研究的目的和意义，解释相关概念）

2.文献综述（提炼前人的学术贡献，提出论文创新点）

3.理论假说（提出假设）

4.实证设计及结果分析

5.稳健性分析

6. 结论及政策含义（给出政策建议）

(一) 国外研究现状

国外学者认为，股权集中、机构持股以及内部人持股会影响上市公司信息披露的质量。Rahman（2007）发现股权越集中，越不利于信息的披露。而关于机构持股，国外学者则持有两种不同的观点：Warfield认为其会改善会计信息披露质量，Masashi则认为其不会改善会计信息披露质量。第三是内部人持股方面，至今也尚未达成一致的结论：一部分人认为两者正相关，一部分人认为两者负相关。

而关于卖空交易与信息披露质量的关系方面，国外研究情况大致如下：

Desai 等（2005）通过对盈利报告调整事件进行研究，发现卖空者是在对会计的信息进行考虑之后而进行的卖空，并且卖空者并未拥有除此之外的信息。

Efendi（2004）通过对1995-2002年间在美国市场上对财务报表进行调整的 565 家公司的进行详细分析，结果发现在公布调整公告之前，卖空交易量有明显增加，尤其是对于由于欺诈或者虚构营业收入等舞弊原因而进行调整的公告，卖空交易量增加幅度更为明显。Karpoff 和 Lou（2010）选取 1988-2005 年 SEC 针对由于企业财务报表有错误而公布执行处罚的 454 次事件作为样本，通过实证研究发现，对于这些处罚事件，卖空交易者本身所具有的敏感能力得到了充分发挥，并且在这些事件公告一年半之前，卖空交易者就已经开始逐渐增加其卖空的仓位，并且其增加的仓位大小也随着事件的严重程度而呈同方向变动。

(二) 国内研究现状

关于融券交易如何影响上市公司信息披露质量的研究，国内学者主要从公司财务信息可靠性和稳健性等方面展开。如陈晖丽和刘峰（2014）以中国融资融券交易试点为背景，分别研究了融资融券对上市公司盈余管理和会计稳健性的影响，研究发现成为融资融券标的证券后，融资融券公司的应计盈余管理和真实盈余管理显著降低，会计稳健性水平显著提高。张璇等（2016）考察了融交易制度对上市公司财务重述的影响，研究发现，加入融券标的后，相较于不能被融券卖空的公司，融券标的公司发生财务重述的可能性显著降低，说明放松融券卖空限制，有助于改善上市公司信息披露质量和完善公司治理结构。而李晓东等（2013）基于中国证券市场首批融资融券试点标的公司的数据研究发现，融资融券标的股上市公司会计信息质量与其他上市公司无显著差别。汪剑锋（2014）也研究发现融资融券暂未能有效抑制标的股票管理层的盈余管理。

一 撰写方案

1、引言（阐述研究的目的和意义，解释相关概念）

2、文献综述（提炼前人的学术贡献，提出论文创新点）

3、理论假说（提出假设）

4、实证设计及结果分析

5、稳健性分析

6、结论及政策含义（给出政策建议）

二 研究计划进度

1、2022年11月31日前完成开题报告并提交。

2、本学期放假前（2022年1月），进行基础材料的收集（参考文献不得少于15篇，其中必须有一定数目的近三年的文献），了解国内外关于本选题的研究现状，为撰写论文找准恰当的切入点。

3、2022年3月17日前，按毕业论文规范化要求独立完成毕业论文初稿。

4、2022年5月5日前，翻译一篇与本论文相关的外文原版材料，翻译稿必须方格纸手写，并复印原文（注明作者、出处、年号）。同时确定详细的写作提纲。

5、2022年5月31日前，完成论文修改、定稿打印；确定答辩资格。

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