1. 研究目的与意义
近年来，在2018年业绩报告中，很多上市公司都出现了“业绩爆雷”的现象，企业出现了巨大亏损，其中有30多家公司亏损额超十亿。据北京青年报记者统计，亏损企业中前五名的亏损中值都在30亿以上，以亏损预计最低值计算，已经达到238亿。其中，中兴通讯主要受到10亿美元罚款的影响，盐湖股份股票在2018年年报披露后将被实行退市风险警示，股票简称前将冠以“*ST”字样。
这些公司的“变脸”速度之快，前后差距之大，是令投资者最出乎意料的。以盾安环境为例，虽然是首亏，但一次亏损了之前10多年净利润。盾安环境在发布2018年业绩时，预估盈利0.65亿元至0.92亿元，修正结果却为预计亏损19.5亿元至22.5亿元。可见“业绩爆雷”现象对企业及金融市场都有很大的影响。
结合以上现象，本文将对部分雷股进行事件分析，并研究“业绩爆雷”现象的市场反应，通过研究结果得出造成该现象的原因，并对风险规避提出建议，具有重要的理论和实践意义。
2. 研究内容和预期目标
（1）研究内容
本文将以2108年业绩报告中出现异常收益的企业为研究样本，用以研究业绩爆雷的市场反应。同时，本文还将通过对异常收益事件进行分析提出风险规避建议。
（2）拟解决的关键问题
3. 国内外研究现状
一种观点认为，机构投资者对公司的监管作用涉及管理层行为、公司绩效、信息透明度和股价反应等各个方面，其存在有利于完善市场信息的传递机制，从而降低股价的异常收益风险。另一种观点认为，由于股权分散，机构投资者更关心当期收益，参与公司治理的动机较弱，其不仅会与管理层串谋，还会引发管理层短视。
（1） 国外研究现状
Shleifer等（1986）指出，与中小投资者相比，机构的持股比例大得多，为保证公司投资策略与长期价值最大化的目标一致，机构会积极监督公司治理。Dennis 等（2002）指出，基金投资人对短期收益的关注会迫使基金经理频繁使用基于历史行情的正反馈交易策略，导致股价偏离内在价值，市场出现巨大波动。
4. 计划与进度安排
（1）撰写方案
①搜集资料，分析我国“业绩爆雷”现象的整体现状；
②从理论角度，分析“业绩爆雷”现象在市场中的影响；
5. 参考文献
［1］SHLEIFEＲ A，VISHNY Ｒ W． Large shareholders and corporate control［J］．Journal of Political Economy，1986( 94) : 461-488．
［2］ DENNIS P J，STＲICKLAND D． Who blinks in volatilemarkets，individuals or institutions? ［J］． Journal of Finance，2002，57( 5) : 1923-1949．
［3］POUND J．Proxy contests and the efficiency ofshareholder oversight［J］． Journal of Financial Economics，1988，20( 1/2) : 237-265．
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